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达内科技2018业绩报告显示 Q4净利同比转亏全年近亏6亿

原题目:达内科技2018事迹陈述显示 Q4净利同比转亏全年近亏6亿

金融界美股讯 北京时光3月12日新闻,达内科技周二宣布了该公司截至2018年12月31日的第四时度及全年未经审计财报。财报显示,达内科技第四时度净营收为国民币6.153亿元,同比下滑0.3%;净吃亏为国民币1.647亿元,相对而言上年同期的净利润为国民币7460万元。

第四时度重要事迹:

–净营收为国民币6.153亿元,较上年同期的国民币6.170亿元下滑0.3%。

–营收获本为国民币2.848亿元,较上年同期的国民币1.696亿元增加67.9%。

–毛利润为国民币3.306亿元,较上年同期的国民币4.474亿元下滑26.1%;毛利率为53.7%,比拟之下上年同期为72.5%。

–总运营支出为国民币5.263亿元,较上年同期的国民币3.745亿元增加40.5%;非美国通用管帐准则盘算的总运营支出为国民币4.973亿元,较上年同期的国民币3.483亿元增加42.8%。此中,发卖与营销支出为国民币2.915亿元,较上年同期的2.197亿元增加32.7%;总务和行政支出为国民币1.897亿元,较上年同期的国民币1.225亿元增加54.9%;研发支出为国民币4510万元,较上年同期的国民币3240万元增加39.0%。

–营业吃亏为国民币1.957亿元,比拟之下上年同期的营业利润为国民币7290万元;非美国通用管帐准则盘算的营业吃亏为国民币1.662亿元,比拟之下上年同期的营业利润为国民币9960万元。

–净吃亏为国民币1.647亿元,比拟之下上年同期的净利润为国民币7460万元;非美国通用管帐准则盘算的净吃亏为国民币1.352亿元,比拟之下上年同期的净利润为国民币1.013亿元。

–每股美国存托凭证吃亏为国民币3.07元;非美国通用管帐准则盘算的每股美国存托凭证吃亏为国民币2.52元。

–来自营业运动的净现金流出为国民币1310万元;本钱支出为国民币6930万元。公司在公然市场回购了3,768,495股A类通俗股,耗资约3030万美元,并在2018年6月向股东派息680万美元,合每股美国存托凭证0.12美元。

–截至2018年12月31日,公司拥有45,873,037股A类通俗股,以及7,206,059股B类通俗股。每股美国存托凭证代表1股A类通俗股。

2018年重要事迹:

–净营收为国民币22.393亿元,较上年同期的国民币19.738亿元增加13.5%。

–营收获本为国民币9.195亿元,较上年同期的国民币5.992亿元增加53.5%。

–毛利润为国民币13.198亿元,较上年同期的国民币13.746亿元下滑4%;毛利率为58.9%,比拟之下上年同期为69.6%。

–总运营支出为国民币19.189亿元,较上年同期的国民币12.054亿元增加59.2%;非美国通用管帐准则盘算的总运营支出为国民币17.969亿元,较上年同期的国民币11.293亿元增加59.1%。此中,发卖与营销支出为国民币11.086亿元,较上年同期的7.131亿元增加55.5%;总务和行政支出为国民币6.431亿元,较上年同期的国民币3.923亿元增加63.9%;研发支出为国民币1.673亿元,较上年同期的国民币1.00亿元增加67.2%。

–营业吃亏为国民币5.991亿元,比拟之下上年同期的营业利润为国民币1.692亿元;非美国通用管帐准则盘算的营业吃亏为国民币4.749亿元,比拟之下上年同期的营业利润为国民币2.466亿元。

–净吃亏为国民币5.978亿元,比拟之下上年同期的净利润为国民币1.848亿元;非美国通用管帐准则盘算的净吃亏为国民币4.735亿元,比拟之下上年同期的净利润为国民币2.622亿元。

–每股美国存托凭证吃亏为国民币10.85元;非美国通用管帐准则盘算的每股美国存托凭证吃亏为国民币8.58元。

–来自营业运动的净现金流进为国民币1.146亿元;本钱支出为国民币2.685亿元。

事迹瞻望:

达内科技估计,公司2019年第一季度总净营收将在国民币3.950亿元至国民币4.150亿元之间,同比下滑2.9%至2.1%;2019年全年总净营收将在国民币24.300亿元至国民币25.800亿元之间,同比增加8.5%至15.2%。

起源:金融界网站

义务编纂:

8家美股P2P网贷上市公司股价下跌,360金融单周市值缩水近4亿美元

原题目:8家美股P2P网贷上市公司股价下跌,360金融单周市值缩水近4亿美元

3月第一周,美股三年夜股指持续五个买卖日呈现年夜幅回调。道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数单周分辨下跌2.21%、2. 16%和2.46%。

在美股整体低迷的情况中,12家美股网贷公司中有8家的股价呈现下跌,12家公司确当周股价算术均匀值降落6.94%,降幅略高于美股的均匀程度,但仍有4家公司的股价坚持上涨。股价的下滑使得单家公司日均买卖额回落至359.05万美元。截至3月8日,12家美股网贷公司市值坚持在105.7亿美元。

3月第一周股价涨幅最高的为爱鸿森。截至8日,其股价收于3.7美元,单周股价增加0.34美元,周涨幅到达7.87%。在该周美股降幅最高的后三个买卖日中,爱鸿森股价企稳回升。

此前,爱鸿表露的四时度营收通知布告显示,其四时度总收进20.99万美元,净吃亏缩小至76.83万美元;固然其经营运动发生的现金流出高达248.87万美元,但资产中现金及等价物价值高达929.17万美元。爱鸿森短期活动性相对稳固,但年夜幅度的现金流出的现象仍在连续,其盈利才能也将受到挑衅。

截至2月末,爱鸿森办事的出借报酬82人,但假贷余额到达4626.3万元;其3月11日颁布的及时出借人数到达200人。出借人数的增多或是爱鸿森股价增加的身分之一。

该周,点牛金融股价的上涨0.4美元至11.8美元。点牛金融也是独一一家股价持续五个买卖日实现增加的公司。

5日,光线传媒通知布告表现其拟以4.13亿元受让控股股东光线控股持有的华晟领飞6.46%份额。媒体曾报道,2016年6月15日,乐信完成由华晟本钱、共建创投和泰康团体领投D轮系列首笔融资2.35亿美元。通知布告称,本次光线传媒受让的华晟领飞将进进退出期,其合股人可能获得较好的投资回报。

固然华晟领飞投资乐信的股权数目并不清楚,但仍可能择机出售乐信股份以追求较好回报。乐信买卖额与股价也将因股东减持而呈现必定变更。

新金融通信社收拾自东方财富网

美股网贷公司买卖额在2月年夜幅增加后,在3月第一周有所回落。3月第一周,单家美股网贷公司单日买卖均值为359.05万美元,年夜年夜低于前一周的607.48万美元,但仍高于此前接近300万美元的均匀程度。

该周,趣店买卖额有年夜幅回落,但日均仍能实现2736.8万美元买卖。乐信、拍拍贷和宜人贷的日均买卖额分辨为515.64万美元、445.16万美元和284.34万美元。与前一周比拟,趣店、拍拍贷和宜人贷买卖额均有50%摆布降幅,年夜型平台买卖范围呈现显明回落。

新金融通信社收拾自东方财富网

受到股价下滑的影响,美股网贷公司市值也有所回落。截至3月8日,美股网贷上市公司总市值为105.7亿美元,继冲破120亿美元关隘后连续回落。12家公司中,360金融、乐信和趣店的市值分辨为20.87亿美元、18.32亿美元和18.15亿元;此中,360金融单周市值缩水3.81亿美元。

新金融通信社收拾自东方财富网

2月25日和3月4日,美股三年夜指数分辨到达阶段高点,此后美股呈现体系性降落。3月第一周,美股的广泛性下跌使得各家美股网贷公司的股价回落,进而导致各家公司市值萎缩。

已经宣布四时度营收通知布告的爱鸿森和和信贷都呈现必定的吃亏,但吃亏幅度均较第三季度有所下降。在网贷情况改良的四时度,网贷平台事迹呈现小幅晋升。

14日,乐信与拍拍贷将宣布四时度营收通知布告,斟酌到这两家公司在三季度均实现较高净利润,四时度网贷情况相对三季度略有好转,估计两家公司仍将实现盈利,但利润的增减幅度仍然未知。这两家公司买卖范围处于美股网贷公司领先程度,在季报宣布后,两家公司股价将呈现显明波动。

总体来看,美股体系性回调仍将对美股网贷公司股价发生较年夜晦气影响。但在四时度营收通知布告集中宣布时代,各家网贷公司的营收表示与成长标的目的将是决议其股票短期走势的要害。

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大摩:美股修正还未结束 投资者将面临更多下行风险

原题目:年夜摩:美股修改还未停止 投资者将面对更多下行风险

摩根士丹利(41.85, 0.49, 1.18%)表现,美股修改生怕还没停止,且越来越多证据显示,投资者将要面对更多下行风险。受到中美商业会谈进展和美联储暂缓升息的推进,标普500指数在往年圣诞夜触及52周低点之后,已经上涨了17%以上。

摩根士丹利表现,美股修改生怕还没停止,且越来越多证据显示,投资者将要面对更多下行风险。

受到中美商业会谈进展和美联储暂缓升息的推进,标普500指数在往年圣诞夜触及52周低点之后,已经上涨了17%以上。

然而,摩根士丹利估量,本财年标普500每股红利可能会降落4%至5%,并拖累股指表示。摩根士丹利对标普500指数本年的每股红利增加预期已经较9月高点降落6%,且他们以为投资者生怕尚未走出困境。

摩根士丹利首席美股剖析师Michael Wilson表现,“获利修改幅度是我们见过有史以来最糟糕的一次,全部财产的营收和利润预期都降落。获利的阑珊是真实的,且比我们在2015年和2016 年阅历过的状态还普遍,这也产生在经济没那么不景气的时辰。”

2015年中期开端,标普500企业获利曾持续五个季度萎缩,在此时代,该指数呈现了2次10%以上跌幅的修改。

本年第一季获利估计萎缩,固然下一季可能会有小幅增加,但Wilson以为利润压力可能让本年后续表示更令人扫兴。近期的经济数据也增强了这种担心。2月份企业裁人人数年夜增至2015年7月以来最高,非农数据也严重低于预期,2月份非农就业人数仅增添2万人,是2017年9月以来表示最糟糕的一次。

除了这些疲弱的指标外,库存增添也可能进一步拖累增加。为了对应对特朗普对中国产物课徵的10%关税,企业拉高库存水准,例如亚马逊(1670.62, 49.82, 3.07%)曩昔两周据说已结束向很多趸售厂商下订产物,显示亚马逊也被迫要下降库存本钱,而斟酌到亚马逊的范围,如许的决议恐会冲击数千商家,拖累宏不雅经济数据。

Wilson弥补,考量这些身分,摩根士丹利已将核心自周期性股票转向防御性股票。

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数据观市:A股、美股最近三次大牛市持续时间和涨幅对比

原题目:数据不雅市:A股、美股比来三次年夜牛市连续时光和涨幅对照

A股、美股比来三次年夜牛市连续时光和涨幅对照

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申万:如果非要说有牛市,这一次可能是“记忆牛”!

原题目:申万:假如非要说有牛市,这一次可能是“记忆牛”!

作者:申万宏源傅静涛、王胜

申万宏源指出,良多投资者在会商牛市预期时,更爱好用复盘视角,而假如非要说有牛市,此次可能是“记忆牛”!跟着2月金融数据低于预期,当前市场偏离2014年轨道,一些乐不雅预期正在落伍,将来一段时光“2015年的记忆”将独自支持市场。

要点:

一、牛市记忆支持的春季行情:2009和2014年的记忆正在落伍,2015年的记忆独自支持市场。

我们在上周的一周回想与瞻望陈述中会商了,当前“事迹牛”“改造牛”和“水牛”的预期同时存在,但三种牛市逻辑均未确立。我们留意到,良多投资者在会商牛市预期时,并不像我们如许清楚地拆分牛市的性质和驱动力,而更爱好应用复盘的视角,会商2019年像汗青上哪一年。有趣的是,复盘视角下,春节之后A股的加快上涨行情,也是多种乐不雅预期叠加的成果。部门投资者以为“宽信誉”将生效,以为2019年神似2009年;部门投资者看好金融供应侧改造预期支持非银金融板块估值,以为2019年神似2014年;而更多的投资者看到了“经济差,货泉宽,科创板落地期近,改造转型再加快”,以为2019年神似2015年。一句笑谈,假如非要说有牛市,这一次可能是“记忆牛”!

当然,多种乐不雅预期并存的格式是有其公道性的,春季躁动本就是各类乐不雅预期轻易发酵,且临时无法证伪的时光窗口。而所谓的验证期,就是这些乐不雅预期要分出胜败,区分真伪的时刻。跟着时光的推移,我们看到,一些乐不雅预期正在落伍:

起首,2月金融数据低于预期,神似2009年那样社融净新增量趋向性改良的预期已基础证伪,而社融存量同比增速回升,带动M1增速回升的预期(这是权衡宽信誉生效的一个较弱前提)也受到了要挟。依据我们的察看,市场广泛预期2月M2同比和社融存量同比至少(环比)坚持不变,而M1同比因为春节原因将显明改良。而现实情形是,M2增速由1月的8.4%回落到8.0%,社融累计同比由10.4%回落到10.1%。而M1增速由1月的0.4%回升到2.0%,幅度亦低于预期。

其次,当前的市场特点已偏离了2014年的轨道。2014年市场主线清楚,强动量集中在主线标的目的。非银金融建筑装潢房地产的主线接力推进指数年夜幅上行。而2019年春季行情轮动和补涨是常态,一个有趣的市场试验察看,春节之后市场已经两次错掉了主线确立的机遇,第一次是2月26日,券商主线未延续,领涨板块切换到了周期;第二次是3月6日,创业板主线未延续,领涨板块再次切换到了周期。市场已持续两次并未沿着最强的标的目的进步,只能阐明2014年的预期已经与我们渐行渐远了。

最后,神似2015年的预期尚未证伪,将来一段时光“2015年的记忆”将独自支持市场。市场可能进进到一个“成也成长,败也成长”的阶段。(1)2月金融数据回落,经济增加有压力的预期进一步夯实,后续宽松政策依然可期,有利于成长股和小市值表示的宏不雅情况未变。(2)两会当局工作陈述中,对于“保持立异引领成长,培养强大新动能”的会商依然浓墨重彩,“智能+”的提法也不免叫醒投资者对于2015年的记忆。(3)科创板安稳推动,创业板受益于“比拟效应”的预期犹在。(4)当前仍处于预期一季报的时光窗口,成长总体事迹证伪时刻未到。在市场兑现强动量之后,短期可能余温尚存,不能自休,那么沿着“2015年的记忆”在成长标的目的宣泄残剩做多热忱就是大要率。

二、量化指标跟踪:强动量的范畴开端压缩,市场似乎正在复制2012和2013春季行情的特点。

我们重点跟踪的量化指标显示,当前市场正在复制2012和2013年春季行情的特点。在市场兑现超强动量之后,赚钱效应压缩的过程往往是相对迟缓的,市场可能还有一个“余温尚存,不能自休”的阶段。具体表现为:(1)部门补涨跟涨行业的赚钱效应开端压缩,但总体赚钱效应仍保持高位,全体A股的MA60强势股占比仍高达98%,但纺织服装、综合和公用事业等行业的强势股占比已小幅回落。(2)MACD弱势股占比保持低位,趋向性回落的个股尚未显明增添;而MACD强势股占比开端高位回落,可以或许趋向性上涨的股票可能逐渐削减。(3)融资情感指数保持高位,融资资金对于市场的支持犹在。

别的,我们提醒短期的重点是存眷成长相对价值的性价比修复进程。今朝创业板相对沪深300的强势股占比63%,处于汗青中偏高位,但尚未到极端值区域,成长股估值逻辑未显明受损的情形下,创业板持续修复相对收益是大要率事务。

三、美股和A股近期市场特点神似,一些坏新闻呈现,需警戒美股滞涨对A股焦点资产的压抑感化。

春节之后A股市场演绎出了浩繁自力逻辑,但年头以来,美股和A股的市场特点演绎总体同步。我们看到美股同样阅历了明显的估值修复和赚钱效应扩散进程。截至3月1日,标普500的MA60强势股占比达89.5%;而PE估值也从2018-12-24的汗青低值15.4倍,修复至3月1日的18.5倍(汗青均值四周)。

在性价比和估值修复阶段性充足的情形下,需警戒一些坏新闻呈现,对资产价钱的影响。美国2月新增非农就业人数仅2万人,年夜幅低于预期,但美股的反应相对平庸,这里进行3点会商:(1)2月薪酬增速持续上行至3.4%,是2009年4月以来的最年夜值,依然唆使充足就业和经济过热。(2)极低单月非农在汗青上不算罕有,2016年就有3次极低非农的情形分辨呈现在2016年5月,2017年9月和2019年2月,后续可能快速恢复。(3)此次非农的构造性题目凸起,就业削减集中在办事业和建筑业,可能重要受到极冷气象的影响。

尽管单一的非农数据尚难组成经济证伪,但必需认可,美股反弹的基础面支持同样不敷保持。美国PMI仍处于下行趋向中,而开年以来美股的盈利猜测下修了2.86%,幅度年夜于欧洲、中国、日本和喷鼻港,仅小于新兴市场总体。在货泉宽松的预期差逐渐消散的情形下,基础面验证成为决议将来一段时光全球风险资产走向的重要抵触。需警戒坏新闻积少成多,推升风险资产波动率。

海外波动率晋升的一个直接影响,是经由过程陆股通流进放缓,影响A股传统焦点资产的表示。传统焦点资产跑输市场的格式可能还将连续一段时光,待估值进进公道区间之后,我们依然器重2019全年传统焦点资产的相对收益机遇。

四、数据验证呈现扰动,突显了春节以来我们面向验证期精选构造的主要性:聚焦高景气(5G、花费电子、畜禽养殖、风电光伏、券商),器重底仓资产(高股息+花费龙头)。

金融数据低于预期,当证伪真的呈现,才凸显了春节以来我们保持选景气,器重底仓的主要性。作风上看好成长,构造推举不变,次序调剂。2019年基础面可以或许逐季改良的标的目的极端稀缺,拐点逻辑断定的标的目的也值得连续存眷。重点存眷5G、花费电子、畜禽养殖、光伏风电和券商的投资机遇。持续器重底仓资产,存眷高股息和花费龙头。短期主题投资大要率将余温尚存,器重“智能+”自立可控和区域主题(长三角和粤港澳)的投资机遇。

正文:

一、牛市记忆支持的春季行情:2009和2014年的记忆正在落伍,2015年的记忆独自支持市场。

我们在上周的一周回想与瞻望陈述中会商了,当前“事迹牛”“改造牛”和“水牛”的预期同时存在,但三种牛市逻辑均未确立。我们留意到,良多投资者在会商牛市预期时,并不像我们如许清楚地拆分牛市的性质和驱动力,而更爱好应用复盘的视角,会商2019年像汗青上哪一年。有趣的是,复盘视角下,春节之后A股的加快上涨行情,也是多种乐不雅预期叠加的成果。部门投资者以为“宽信誉”将生效,以为2019年神似2009年;部门投资者看好金融供应侧改造预期支持非银金融板块估值,以为2019年神似2014年;而更多的投资者看到了“经济差,货泉宽,科创板落地期近,改造转型再加快”,以为2019年神似2015年。一句笑谈,假如非要说有牛市,这一次可能是“记忆牛”!

当然,多种乐不雅预期并存的格式是有其公道性的,春季躁动本就是各类乐不雅预期轻易发酵,且临时无法证伪的时光窗口。而所谓的验证期,就是这些乐不雅预期要分出胜败,区分真伪的时刻。跟着时光的推移,我们看到,一些乐不雅预期正在落伍:

起首,2月金融数据低于预期,神似2009年那样社融净新增量趋向性改良的预期已基础证伪,而社融存量同比增速回升,带动M1增速回升的预期(这是权衡宽信誉生效的一个较弱前提)也受到了要挟。依据我们的察看,市场广泛预期2月M2同比和社融存量同比至少(环比)坚持不变,而M1同比因为春节原因将显明改良。而现实情形是,M2增速由1月的8.4%回落到8.0%,社融累计同比由10.4%回落到10.1%。而M1增速由1月的0.4%回升到2.0%,幅度亦低于预期。

其次,当前的市场特点已偏离了2014年的轨道。2014年市场主线清楚,强动量集中在主线标的目的。非银金融→建筑装潢→房地产的主线接力推进指数年夜幅上行。而2019年春季行情轮动和补涨是常态,一个有趣的市场试验察看,春节之后市场已经两次错掉了主线确立的机遇,第一次是2月26日,券商主线未延续,领涨板块切换到了周期;第二次是3月6日,创业板主线未延续,领涨板块再次切换到了周期。市场已持续两次并未沿着最强的标的目的进步,只能阐明2014年的预期已经与我们渐行渐远了。

最后,神似2015年的预期尚未证伪,将来一段时光“2015年的记忆”将独自支持市场。市场可能进进到一个“成也成长,败也成长”的阶段。(1) 2月金融数据回落,经济增加有压力的预期进一步夯实,后续宽松政策依然可期,有利于成长股和小市值表示的宏不雅情况未变。(2) 两会当局工作陈述中,对于“保持立异引领成长,培养强大新动能”的会商依然浓墨重彩,“智能+”的提法也不免叫醒投资者对于2015年的记忆。(3) 科创板安稳推动,创业板受益于“比拟效应”的预期犹在。(4) 当前仍处于预期一季报的时光窗口,成长总体事迹证伪时刻未到。在市场兑现强动量之后,短期可能余温尚存,不能自休,那么沿着“2015年的记忆”在成长标的目的宣泄残剩做多热忱就是大要率。

二、量化指标跟踪:强动量的范畴开端压缩,市场似乎正在复制2012和2013春季行情的特点。

我们重点跟踪的量化指标显示,当前市场正在复制2012和2013年春季行情的特点。在市场兑现超强动量之后,赚钱效应压缩的过程往往是相对迟缓的,市场可能还有一个“余温尚存,不能自休”的阶段。具体表现为:(1) 部门补涨跟涨行业的赚钱效应开端压缩,但总体赚钱效应仍保持高位,全体A股的MA60强势股占比仍高达98%,但纺织服装、综合和公用事业等行业的强势股占比已小幅回落。

(2) MACD弱势股占比保持低位,趋向性回落的个股尚未显明增添;而MACD强势股占比开端高位回落,可以或许趋向性上涨的股票可能逐渐削减。

(3) 融资情感指数保持高位,融资资金对于市场的支持犹在。

别的,我们提醒短期的重点是存眷成长相对价值的性价比修复进程。今朝创业板相对沪深300的强势股占比63%,处于汗青中偏高位,但尚未到极端值区域,成长股估值逻辑未显明受损的情形下,创业板持续修复相对收益是大要率事务。

三、美股和A股近期市场特点神似,一些坏新闻呈现,需警戒美股滞涨对A股焦点资产的压抑感化。

春节之后A股市场演绎出了浩繁自力逻辑,但年头以来,美股和A股的市场特点演绎总体同步。我们看到美股同样阅历了明显的估值修复和赚钱效应扩散进程。截至3月1日,标普500的MA60强势股占比达89.5%;而PE估值也从2018-12-24的汗青低值15.4倍,修复至3月1日的18.5倍(汗青均值四周)。

在性价比和估值修复阶段性充足的情形下,需警戒一些坏新闻呈现,对资产价钱的影响。美国2月新增非农就业人数仅2万人,年夜幅低于预期,但美股的反应相对平庸,这里进行3点会商:(1) 2月薪酬增速持续上行至3.4%,是2009年4月以来的最年夜值,依然唆使充足就业和经济过热。(2) 极低单月非农在汗青上不算罕有,2016年就有3次极低非农的情形分辨呈现在2016年5月,2017年9月和2019年2月,后续可能快速恢复。

(3) 此次非农的构造性题目凸起,就业削减集中在办事业和建筑业,可能重要受到极冷气象的影响。

尽管单一的非农数据尚难组成经济证伪,但必需认可,美股反弹的基础面支持同样不敷保持。美国PMI仍处于下行趋向中,而开年以来美股的盈利猜测下修了2.86%,幅度年夜于欧洲、中国、日本和喷鼻港,仅小于新兴市场总体。在货泉宽松的预期差逐渐消散的情形下,基础面验证成为决议将来一段时光全球风险资产走向的重要抵触。需警戒坏新闻积少成多,推升风险资产波动率。

海外波动率晋升的一个直接影响,是经由过程陆股通流进放缓,影响A股传统焦点资产的表示。传统焦点资产跑输市场的格式可能还将连续一段时光,待估值进进公道区间之后,我们依然器重2019全年传统焦点资产的相对收益机遇。

四、数据验证呈现扰动,突显了春节以来我们面向验证期精选构造的主要性:聚焦高景气(5G、花费电子、畜禽养殖、风电光伏、券商),器重底仓资产(高股息+花费龙头)。

金融数据低于预期,当证伪真的呈现,才凸显了春节以来我们保持选景气,器重底仓的主要性。作风上看好成长,构造推举不变,次序调剂。2019年基础面可以或许逐季改良的标的目的极端稀缺,拐点逻辑断定的标的目的也值得连续存眷。重点存眷5G、花费电子、畜禽养殖、光伏风电和券商的投资机遇。持续器重底仓资产,存眷高股息和花费龙头。短期主题投资大要率将余温尚存,器重“智能+”自立可控和区域主题(长三角和粤港澳)的投资机遇。

义务编纂:

数据观市:A股牛短熊长,美股牛长熊短

原题目:数据不雅市:A股牛短熊长,美股牛长熊短

A股牛短熊长,美股牛长熊短

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美国3月10日起进入夏令时 美股将于北京时间21:30开盘

原题目:美国3月10日起进进夏令时 美股将于北京时光21:30开盘

美国2019年夏令时将于2019年3月10日本地时光早上02:00(北京时光14:00)开端,至2019年11月3日停止,届时美国的买卖时光将提前1个小时。

加拿年夜2019年夏令时也将于2019年03月10日开端,至2019年11月3日停止。

与此同时,欧洲国度将于3月31日格林威治时光早上01:00开端实行夏令时,至2019年10月27日停止。

具体买卖时光上,美国方面,3月10日开端至11月3日这时代,美国金融市场的买卖开端及停止时光将提前1小时,具体情形如下:

美国股票市场3月10日开端将改为:北京时光21:30-04:00,之前为22:30-05:00;

NYMEX近月原油3月10日开端将改为:北京时光22:00-02:30,之前为23:00-03:30;

COMEX期货黄金3月10日开端将改为:北京时光20:20-01:30,之前为21:20-02:30。

夏令时开端后,纽约汇市买卖将在北京时光04:00基础停止。

欧洲方面,3月31日开端至2019年10月27日,英国、德国和法国的买卖时光如下:

英国伦敦证券买卖所:北京时光15:00-23:30,之前为16:00-00:30;

德法律王法公法兰克福证券买卖所:北京时光15:00-23:30,之前为16:00-00:30;

法国巴黎证券买卖所:北京时光15:00-23:30,之前为16:00-00:30。

此外,澳年夜利亚将于4月7日本地时光早上03:00(北京时光01:00)开端冬令时;新西兰将于4月7日本地时光早上03:00(北京时光4月6日23:00)开端冬令时,买卖时光均延后1个小时。

起源:金融界网站

义务编纂:

【广发海外策略】又到短期做多波动率的窗口期——港股策略周论

原题目:【广发海外策略】又到短期做多波动率的窗口期——港股策略周论

作者:广发海外策略廖凌

陈述摘要

港股策略周论:又到短期做多波动率的窗口期

本周VIX指数上行显明,激发资金避险情感升温。全球权益市场是否会迎来一轮高波动率的“波动”期?本期策论我们重要会商VIX指数短期走向。

美股由低波动率、风险偏好驱动的反弹行情进进尾声:1)市场对于联储宽松的乐不雅预期已经Price in,而对于经济基础面的担心成为美股近期焦点抵触,近期较疲弱的经济数据将推升VIX指数中枢;2)3月份是海外风险事务较为密集的窗口期,今朝缺少更多支持情感进一步好转的证据。

AH市场活动性短期或受高波动率压抑。一方面表现为“风险的沾染”,港股估值遭遇压抑;另一方面表现为避险情感增添,资金偏向于阶段性流出。

中期内,对港股活动性的影响较微弱。在国民币汇率贬值、美元走强、美债收益率上行压力边际削弱的布景下,港股的跨境活动性将持续改良。

投资策略:更存眷阶段性风险。3月份在美股调剂风险累积、EPS一致预期下修的布景下,策略上建议较1-2月份适度谨严。设置装备摆设弱周期和早周期,如保险、汽车、科技股等;短期存眷高股息个股(喷鼻港当地股、公用事业)。

● 一周港股核心图解:2月国内经济数据不及预期

本期港股核心图解为:2月国内经济数据不及预期。本周国内宏不雅数据密集宣布,2月份CPI降落但合适预期,而PPI、进出口、社融均不及预期。

● 市场概览与情感跟踪

本周(3.4-3.8)恒生指数下跌2.03%,恒生一级行业除资讯科技业外全体下跌,原资料业领跌。HVIX指数,主板沽空比例、看跌看涨期权比例均小幅上升。

● 宏不雅活动性与估值跟踪

本周(3.4-3.8)国民币汇率变更幅度较小。10年期美债收益率年夜幅下跌至2.62%,中美利差扩展至52BP。WTI原油价钱56.1美元/桶。恒生指数PE 10.51倍,略低于汗青均值。

● 一致预期EPS跟踪

本周(3.4-3.8)彭博对于恒生指数和国企指数19年EPS一致预期增速小幅上调。

● 南下北上资金跟踪

本周(3.4-3.8)南下资金净流进74.4亿元,北上资金净流进16.6亿元。港股成交额中南下资金介入占比小幅上升。

● 风险提醒:

美元、美债收益率年夜幅上行;国内信誉政策连续收紧;盈利不达预期

陈述正文

1

港股策略周论:又到短期做多波动率的窗口期

本周全球股市波动加剧,VIX指数上行,美股呈现下跌。A股走势冲高回落,港股指数表示持续相对疲弱。恒生指数与恒生国企指数分辨下跌2.03%、3.04% ;恒生一级行业方面除资讯科技业外全体下跌,原资料业领跌。

本周是全球重要经济体数据集中颁布期,美国非农就业、中国进出口、物价及社融数据均低于市场预期,加剧了投资者对于经济预期下修的担心。本周欧央行3月份议息会经过议定议超预期“鸽派”,公布2019年不加息,并颁布9月份启动新一轮持久再融资(TLTRO),旨在供给活动性支持。别的,欧央行还年夜幅下调了2019年增加及通胀猜测,并以为经济形势产生了明显恶化。

受到基础面预期恶化的影响,本周VIX指数上行显明,激发资金避险情感升温。在阅历年头以来2个月“利率和风险偏好驱动估值修复”的“蜜月期”后,全球权益市场是否会迎来一轮高波动率的“波动”期?年夜类资产设置装备摆设角度,是否可以阶段性看多波动率指数(VIX、恒指波动率)?本期策论,我们经由过程数据和逻辑推演验证这种可能性。

1.1 美股由低波动率、风险偏好驱动的反弹行情进进尾声

2018年末以来的美股行情可描绘为“利率和风险偏好驱动”的特点,全球央行转“鸽”、中美商业会谈好于预期、美国当局“关门”避免最坏成果等事务使得市场情感敏捷改良;加上18年Q4事迹表示好于市场灰心预期,带来一波“赚钱效应”明显的估值修复行情。

从标普500指数估值的变更来看,从12月底最低的15.8倍反弹至3月8日的17.6倍,而时代市场对于EPS的一致预期甚至呈现下调,意味着估值是驱动本轮美股行情的重要推手;从VIX指数来看,2月底标普500波动率指数最低跌至14以下,截至3月8日的VIX收至16.05,仍低于2010年以来汗青均值,反弹的背后随同着波动率走低,起到了“火上加油”的感化。

但我们担忧3月份时代,由低波动率、风险偏好驱动的反弹行情可能进进尾声——市场可能阶段性重回高波动率模式,基础面的担心会拖累指数表示。推升标普500波动率指数(VIX)的驱动身分重要包含以下几个方面:

第一,市场对于联储宽松的乐不雅预期已经Price in,一致预期对于19年不加息的概率偏高,甚至有部门投资者以为19年将降息,若3月下旬FOMC会议题目“不如市场预期的加倍鸽派”,则可能造成市场的年夜幅波动;加上欧央行公布9月份开端提前“扩表”,倒逼联储追随性“扩表”,假如美联储后续没有更明白的结束缩表和“扩表”打算,会造成投资者的“心理落差”;

第二,市场对于经济基础面的担心成为美股近期焦点抵触,因为市场对于宽松预期过于充足,是以基础面的预期变更对于市场情感的影响更为要害,也是影响VIX的阶段性焦点身分。2月份美国非农就业年夜幅低于预期、欧央行持续下调对于欧洲经济增速预期、中国2月份经济数据低于预期等,都使得本周VIX中枢敏捷抬升;

第三,3月份是海外风险事务较为密集的窗口期,包含FOMC议息、中美商业会谈“习特会”等,而因为1-2月份市场快速的情感修复已经提前反映了部门乐不雅的预期,是以市场波动率下降的条件是海外事务的演化持续超预期,今朝尚无更多支持情感进一步好转的证据。

1.2 AH市场活动性:短期受波动率压抑,中期仍将改良

美股波动率的上行对于港股的影响重要表现在两个方面:1)VIX上涨对于恒指波动率指数是“风险的沾染”,意味着港股估值也将遭遇波动率压抑;2)VIX上涨的布景下,跨境资金避险情感增添,资金偏向于阶段性流出新兴市场。

因为港股3-4月进进年报集中颁布期,经济基础面下行的布景下,港股EPS下修的风险难以避免,是以跨境活动性的流进对于支持港股估值极为要害。而在后续美股波动率晋升的布景下,外资对中国市场的资金流进可能放缓,也将短期压抑港股的估值修复过程。比来一周内,随同VIX指数和全球避险情感敏捷抬升,北上资金和外资对新兴市场ETF的净买进金额均呈现降落。

但中期来看,跨境资金对于港股市场的设置装备摆设仍然较为乐不雅,波动率指数抬升更多表现为阶段性的影响,中期影响较为微弱。中期内全球央行和联储宽松是大要率事务,利于新兴市场和中国市场活动性;而中美周期从错位到回回,国民币汇率贬值、美元走强、美债收益率上行压力有看边际削弱,港股的跨境活动性改良的概率增添。

1.3 投资策略:更存眷阶段性的高波动风险

本周全球重要经济体数据集中颁布宏不雅数据,年夜多不达市场预期,加剧了投资者对于经济预期下修的担心。在阅历1-2月份由宽松活动性和风险偏好驱动的全球权益资产普涨行情后,全球权益市场或迎来一轮高波动率的“波动”期,年夜类资产角度可短期做多美股波动率指数(VIX),焦点逻辑如下:

第一,市场对于联储宽松的乐不雅预期已经Price in,而对于经济基础面的担心成为美股近期焦点抵触,近期较疲弱的经济数据将推升VIX指数中枢;

第二,3月份是海外风险事务较为密集的窗口期,今朝缺少更多支持情感进一步好转的证据。

对于AH市场活动性而言,短期或受高波动率压抑,中期仍然较为乐不雅。短期的影响,一方面表现为“风险的沾染”,港股估值也将遭遇波动率压抑;另一方面表现为跨境资金避险情感增添,资金偏向于阶段性流出新兴和港股市场。中期波动率的影响较为微弱,在国民币汇率贬值、美元走强、美债收益率上行压力边际削弱的布景下,港股的跨境活动性改良的概率增添。

就港股将来走势而言,我们以为将来一段时光须要警戒波动率快速上行带来的估值压抑风险。别的,基础面预期的下修压力将于3月份集中表现,加上市场对于海外风险的乐不雅情感存在被逆转的可能,是以港股市场上行仍有赖于更多积极身分的共同。

投资策略方面,本轮政策和活动性的反弹行情港股明显弱于A股,3月份在美股调剂风险累积、EPS一致预期下修的布景下,港股市排场临更年夜的上行阻力,策略上建议较1-2月份适度谨严。设置装备摆设上,持续存眷弱周期和早周期主线,重点行业包含:保险、汽车、科技股等;别的,短期可存眷高股息率板块,如喷鼻港当地公司、公用事业等。

市场概览与情感跟踪:本周(3.4-3.8)恒生指数下跌2.03%,恒生一级行业除资讯科技业外全体下跌,原资料业领跌。HVIX指数,主板沽空比例、看跌看涨期权比例均小幅上升。

宏不雅活动性与估值跟踪:本周(3.4-3.8)国民币汇率变更幅度较小。10年期美债收益率年夜幅下跌至2.62%,中美利差扩展至52BP。WTI原油价钱56.1美元/桶。恒生指数PE 10.51倍,略低于汗青均值。

一致预期EPS跟踪:本周(3.4-3.8)彭博对于恒生指数和国企指数19年EPS一致预期增速小幅上调。

南下北上资金跟踪:本周(3.4-3.8)南下资金净流进74.4亿元,北上资金净流进16.6亿元。港股成交额中南下资金介入占比小幅上升。

2

一周港股核心图解:2月国内经济数据不及预期

本周我们拔取的港股核心图解——2月国内经济数据不及预期。本周国内经济数据密集宣布,CPI降落但合适预期,而PPI、进出口、社融与信贷均不及预期。

CPI持续走低重要受食物项拖累,将来有看回热。仲春国内CPI同比上涨1.5%,为持续第4个月降落。CPI降落重要受食物类价钱同比涨幅较弱拖累,食物类CPI由1月的1.9%下跌至0.7%。估计将来CPI有看回热,受猪肉供需周期改良影响,年内猪肉价钱大要率呈现回升,将缓解CPI下行压力。

2月进出口数据均呈现降落,此中出口增速年夜幅不及预期。2月出口同比下跌20.7%,年夜幅低于市场预期,其重要原因包含春节假期错位与全球经济放缓导致的外需下滑。

2月社融、信贷数据同样不及预期。经由过程分拆新增社融构造,相较于18年2月,国民币贷款有所降落,表外单据融资压缩显明,债券融资小幅改良,处所专项债则同比年夜幅增添。存量增速方面,2月社融存量增速10.1%,较1月小幅回落,但高于往年年底程度,宽信誉政策有必定后果,但连续性仍需查验。

3

一周港股市场活动性、盈利预期与估值

3.1 市场概览与情感跟踪

3.2 宏不雅活动性与估值跟踪

3.3 一致预期EPS跟踪

3.4 南下北上资金跟踪

风险提醒

美元指数、美债收益率年夜幅上行的风险

国内信誉政策连续收紧的风险

上市公司盈利不达预期的风险

义务编纂:

美股开盘 | 美股大幅下挫 非农不及预期

原题目:美股开盘 | 美股年夜幅下挫 非农不及预期

美股本日受非农数据不及预期影响,年夜幅下挫,开盘后,道指25260点,跌0.84%;纳指7333点,跌1.17%;标普500报2725点,跌0.84%。

美国劳工部本日颁布数据显示,美国2月非农新增就业仅增2万人,增添人数创17个月来新低。不外掉业率回落至3.8%,市场存眷的薪资增速表示靓丽,同比增3.4%,同比增速创2009年4月以来最年夜。

科技股方面:

FAANG五年夜科技股均跌超1%,奈飞跌超2%,微软和IBM也跌超1%;芯片类股中,AMD跌超3.5%,恩智浦、英伟达均跌超2%。

中概股方面:

富途证券(FHL.US)本日登岸纳斯达克,据悉该公司将IPO刊行价定为每ADS 12美元,为10至12美元招股区间高端。

虎牙(HUYA.US)今天跌逾5%,直播行业内的熊猫直播传播鼓吹,正式停服,并称熊猫直播主站流落打算,第一阶段开启。

爱奇艺跌幅达5%、京东跌逾4.7%、百度跌2%。

智通财经APP提示:自3月10日起北美地域进进夏令时,美国市场开收盘提前一小时。自3月11日起,美股买卖时光更改为北京时光21:30至越日清晨04:00,盘前买卖时光为16:00至21:30,盘后买卖时光为04:00至08:00。

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义务编纂:

中国概念股周五收盘多数下跌 信而富重挫逾12%

原题目:中国概念股周五收盘大都下跌 信而富重挫逾12%

金融界美股讯 北京时光3月9日新闻,美国2月非农就业数据远逊预期,同时欧央行下调经济增加预期以及中国进出口数据年夜幅降落都加剧了市场对于经济增速下滑的忧虑,美股承压收跌。本日登岸纳斯达克市场的中国收集券商富途控股收盘上涨27.67%报收15.32美元,市值跨越17亿美元,盘中股价一度飙涨45%。

截止收盘,标普500指数收跌5.87点,跌幅0.21%报2743.07点。 道琼斯产业均匀指数收跌22.99点,跌幅0.09%报25450.24点,持续五个买卖日收跌并创2018年6月份以来最长连跌天数。纳斯达克综合指数收跌13.32点,跌幅0.18%报7408.14点。本周美股三年夜股指跌幅均跨越2%,纳指停止了此前持续10周上涨趋向,道指本年第二次录得一周跌幅。

中国概念股周五收盘大都下跌,百度(美股BIDU)下跌1.25%报收163.65美元,阿里巴巴(美股BABA)下跌1.29%报收175.03美元,京东(美股JD)下跌2.84%报收27.05美元;触宝上涨6.33%报收9.58美元,兰亭集势上涨4.31%报收1.03美元,搜房网(美股SFUN)下跌5.19%报收1.46美元,1药网(美股YI)下跌5.88%报收7.52美元,无忧英语下跌6.01%报收5.94美元,拍拍贷下跌7.72%报收4.54美元,优信下跌8.24%报收4.79美元,信而富重挫12.33%报收1.28美元。

其他股票中,携程上涨1.32%,欢聚时期(美股YY)上涨1.21%,网易(美股NTES)上涨0.95%,哔哩哔哩上涨0.79%,畅游(美股CYOU)上涨0.70%,好将来(美股XRS)上涨0.32%,猎豹移动上涨0.28%,途牛上涨0.19%,一嗨租车(美股EHIC)下跌0.08%,蔚来下跌0.42%,搜狗下跌0.48%,迅雷(美股XNET)下跌0.49%,新东方下跌0.54%,前途无忧(美股JOBS)下跌0.59%,汽车之家(美股ATHM)下跌0.69%,乐信下跌0.81%,微博(美股WB)下跌0.93%,宜人贷下跌1.10%,当铺下跌1.28%,流畅说下跌1.44%,搜狐(美股SOHU)下跌1.66%,趣店下跌1.78%,易车网(美股BITA)下跌2.43%,新浪(美股SINA)下跌3.08%,爱奇艺下跌3.87%,虎牙下跌4.28%,唯品会下跌4.62%,蓝汛(美股CCIH)下跌4.88%。

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